背景：9月4以來，處在傳統(tǒng)旺季的期螺不升反降，一度由3800一線下挫至3660附近，與此同時(shí)鋼材社庫增速明顯放緩。對(duì)于下一階段走勢(shì)，市場(chǎng)分歧不斷。

有人認(rèn)為，隨著利潤(rùn)收窄鋼廠減產(chǎn)意愿增強(qiáng)，且臨近國慶市場(chǎng)存有補(bǔ)貨需求，均有助于盤面價(jià)格反彈。也有人表示，表觀需求重新回落，去庫不及預(yù)期，疊加海外市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)不斷，期螺下方還有空間。

聚百家之言，解大家之惑。基于此，本期《懸賞問答》我們將辯論的主題定為#社庫增速明顯放緩，期螺底部已現(xiàn)？#

從本期話題的投票結(jié)果來看：

A：62.7%的讀者認(rèn)為期螺底部未現(xiàn)。

B：37.3%的讀者認(rèn)為期螺底部已現(xiàn)。

我們從參與本次話題討論的讀者中，精選了“南京采文”、“用戶191****6456”、“期貨那些事兒85”、“南京金明建材”、“劉先生”、“任逍遙”、“趙海波”、“施小峰”、“吳興”、“文山峰”、“qm”、“永興板材”、“cyd”、“清風(fēng)”、“慧悟”、“未來”等16位業(yè)內(nèi)人士的留言，以其獨(dú)到的觀點(diǎn)，就本期話題，為你進(jìn)行全面解讀！

“南京采文”

進(jìn)入金九銀十的旺季期望值被現(xiàn)實(shí)叫醒，市場(chǎng)信心收到?jīng)_擊，目前來看，黑色系期貨看空越來越多，加之現(xiàn)貨市場(chǎng)，需求緩慢釋放，預(yù)計(jì)期螺短時(shí)間內(nèi)還會(huì)震蕩下行。一是，目前宏觀經(jīng)濟(jì)恢復(fù)雖然比較理想，但地產(chǎn)行業(yè)開工及銷售數(shù)據(jù)不及預(yù)期，需求受挫；二是現(xiàn)貨市場(chǎng)成交不暢，上漲阻力較大，貿(mào)易商觀望情緒濃厚，出貨量不及預(yù)期；三是鋼廠目前產(chǎn)能較高，庫存風(fēng)險(xiǎn)增加。

“用戶191****6456”

概念就是概念，價(jià)格終究回歸市場(chǎng)。無論環(huán)?；蛘呓鹁陪y十都是慣性思維，需求沒有穩(wěn)定增加，庫存未能減少，和環(huán)保限產(chǎn)具體方案未下來時(shí)，價(jià)格就會(huì)回落。若數(shù)據(jù)不能向好，價(jià)格還會(huì)下探。不過需求剛性仍在，市場(chǎng)一致看好的需求不會(huì)是捕風(fēng)捉影，就看哪個(gè)時(shí)間點(diǎn)需求穩(wěn)定上升，庫存下降，那時(shí)也是價(jià)格上揚(yáng)時(shí)，時(shí)間點(diǎn)越往后會(huì)反彈更厲害，因?yàn)榄h(huán)保治理也來臨。

“期貨那些事兒85”

第一成本支撐，2016年供給側(cè)改革之后底層邏輯還是鋼廠利潤(rùn)；第二，年初突發(fā)事件影響需求延后，庫存基本已到高點(diǎn)了，利潤(rùn)修復(fù)和庫存下降到正常水平這是未來確定可預(yù)見的；第三，現(xiàn)貨近一兩個(gè)月基本呈現(xiàn)的都是急漲緩跌，而且上漲的幅度要遠(yuǎn)遠(yuǎn)比下跌幅度大整體震蕩上漲，鋼廠挺價(jià)明顯。

“南京金明建材”

期螺底部未現(xiàn)，短期內(nèi)還是震蕩行情，震幅有限。一方面國內(nèi)經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn)，市場(chǎng)信心增強(qiáng)，另一方面，高產(chǎn)量高庫存，市場(chǎng)外部影響因素增強(qiáng)，存在不確定因素，但由于原料支撐下，鋼廠挺價(jià)意愿強(qiáng)烈，大幅震蕩行情不太容易出現(xiàn)。特別是目前存在很多矛盾性的現(xiàn)象，廠庫減少，但社庫不斷累加，庫存方面很多年初的現(xiàn)貨還沒有出售，銹跡斑斑，最近現(xiàn)貨價(jià)格隨期螺漲反應(yīng)迅速，隨期螺下調(diào)反應(yīng)遲鈍，背后的邏輯可想而知，大家對(duì)市場(chǎng)有信心。

但，今年旺季來臨之際，開門紅并沒有給大家?guī)沓掷m(xù)的狂歡。但，并未因此而心灰意冷，把希望寄托到接下來市場(chǎng)需求方面，根據(jù)目前市場(chǎng)情況，地產(chǎn)項(xiàng)目受政策因素影響，開工率并不高，且未出現(xiàn)報(bào)復(fù)性采購周期，采購觀望意愿成為主流，雖基建項(xiàng)目對(duì)于需求拉動(dòng)有一定的支撐，但至于效果如何呢？有待市場(chǎng)驗(yàn)證。所以，接下來的市場(chǎng)情況，存在相互矛盾的地方，至于大跌也不現(xiàn)實(shí)，畢竟高成本擺在那里。期螺持續(xù)低幅震蕩行情中。

“劉先生”

期螺大概率上漲：

1、全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇是不爭(zhēng)的事實(shí)，鐵礦石需求將大幅提升，在供不應(yīng)求的情況下，鐵礦石突破1000點(diǎn)輕而易舉。屆時(shí)成材跟漲，新高可期！

2、房住不炒舉步維艱，基建發(fā)力提升gdp！目前以及將來，房和基建仍然是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的支柱，螺紋順勢(shì)而行。

3、9月需求可能超預(yù)期表現(xiàn)，限產(chǎn)來襲，螺紋勢(shì)必成為即：鐵礦和熱卷之后的明星！

“任逍遙”

從二月份需求停滯到現(xiàn)在，螺紋鋼上漲了400元左右，在旺季達(dá)到了年內(nèi)高點(diǎn)，但近期庫存也出現(xiàn)了“四連升”，鋼價(jià)隨之弱勢(shì)回調(diào)，但回調(diào)過多的是前期漲幅過高的熱卷之類的，建筑鋼材從六月份到現(xiàn)在基本以穩(wěn)為主上下振幅不大，當(dāng)前螺紋鋼價(jià)格還算可以，后期在冬季來臨之前，還是以穩(wěn)為主上下幅度不大，當(dāng)然了期螺不排除繼續(xù)沖高，現(xiàn)貨弱勢(shì)回調(diào)的大趨勢(shì)不會(huì)改變。

“趙海波”

從4月低點(diǎn)到現(xiàn)在無論期貨和現(xiàn)貨已經(jīng)漲了5個(gè)月了，期間基本沒有像樣的回調(diào)，上周原油下跌引起的回調(diào)只是開始，黑色系風(fēng)向標(biāo)由多轉(zhuǎn)空已經(jīng)開始。支撐整個(gè)黑色系的大樹是鐵礦石，六年價(jià)格新高疊加對(duì)四季度的不樂觀預(yù)期，礦石逐步震蕩下行，樹倒猢猻散黑色系緊跟無可非議。

“施小峰”

旺季下的庫存依舊高企，需求并沒有明顯顯現(xiàn)，需求證偽概率提升，雖然有減產(chǎn)壓力，但鑒于目前的存量和螺紋價(jià)格，未來不斷出臺(tái)的房地產(chǎn)政策也將進(jìn)一步對(duì)螺紋價(jià)格產(chǎn)生抑制，將會(huì)進(jìn)一步壓制價(jià)格！

“吳興”

期螺現(xiàn)在影響的是現(xiàn)貨的心態(tài)，現(xiàn)貨鋼廠在硬停，真實(shí)情況是需求不及預(yù)期，協(xié)議戶進(jìn)退兩難，六七月沒有深跌，拿的高價(jià)貨，現(xiàn)在想高價(jià)套現(xiàn)又出不了，投機(jī)的觀望，隨著假期來臨，拋售的越來越多，下旬價(jià)格穩(wěn)，或小幅下調(diào)。

“文山峰”

底部未現(xiàn)：1.供給高位。2.庫存高位。3.長(zhǎng)流程生產(chǎn)仍有利潤(rùn)，產(chǎn)能充足。4.鋼鐵產(chǎn)能集中度低，有利潤(rùn)支持主動(dòng)減產(chǎn)意愿不足。5.進(jìn)口仍有利潤(rùn)，出口下降。6.需求增量不足預(yù)期。7.房地產(chǎn)需求衰減。

“qm”

現(xiàn)在說底部還太早了，天量庫存外加秋雨綿綿陣雨不斷，鋼材實(shí)際需求短期還會(huì)進(jìn)一步萎縮下滑，而供應(yīng)還有上升空間，熱卷利潤(rùn)不低，鋼廠現(xiàn)在效益還不錯(cuò)，不僅不會(huì)主動(dòng)減產(chǎn)，而且還會(huì)趁現(xiàn)在價(jià)格不低抓住機(jī)遇加嗎生產(chǎn)賺點(diǎn)錢，等到入冬后環(huán)保限產(chǎn)才會(huì)加嗎，需求大幅下滑后鋼廠才會(huì)被動(dòng)限產(chǎn)檢修。如果11月份環(huán)保限產(chǎn)力度加大，鋼材價(jià)格可能會(huì)出現(xiàn)短暫的反彈，因?yàn)楸狈皆?1月份雨雪天氣少見，空氣質(zhì)量較差，環(huán)保限產(chǎn)力度有可能加大。

在鋼材供應(yīng)不減反增，需求萎靡不振的情況下，鋼貿(mào)商要快進(jìn)快出，盡量降低鋼材庫存，回避價(jià)格回落風(fēng)險(xiǎn)。鋼材價(jià)格漲跌主要取決于供求關(guān)系，所謂成本支撐只是一種炒作，而且成本本身也是可變的。近幾日期現(xiàn)同步連續(xù)下跌，螺紋期貨已經(jīng)跌破成本線，鋼貿(mào)商現(xiàn)貨也已經(jīng)跌破進(jìn)貨價(jià)處于虧損狀態(tài)了，旺季需求不強(qiáng)但旺季仍然在，繼續(xù)大跌可能性不大，短期鋼價(jià)上下震蕩，10月下旬或11月初或許能迎來一波小幅反彈。

“永興板材”

今年由于病情原因，庫存基數(shù)較往年大幅偏高，庫存壓力巨大，市場(chǎng)嚴(yán)重拋壓，雖需求強(qiáng)勁，但供給不減，庫存拐點(diǎn)遲遲不能到來，造成市場(chǎng)做多熱情減弱，做空情緒高漲，期螺較前期高點(diǎn)下跌近200點(diǎn)，由于成本支撐較強(qiáng)，主力合約已運(yùn)行成本線下方，風(fēng)險(xiǎn)已逐步釋放，短期底部形成，但庫存壓制仍在，期價(jià)恐難過前高，國慶前期螺將走出沖高回落行情。

“cyd”

原料高位盤整，主導(dǎo)鋼廠繼續(xù)挺價(jià)，工地需求暫未放量，原料價(jià)格很難大幅回調(diào)，庫存的壓力將長(zhǎng)期存在，高庫存會(huì)成為常態(tài)，8月數(shù)據(jù)3.58萬億，利好市場(chǎng)的走勢(shì)，九月下半月或有好的預(yù)期，一旦需求有所改善，期貨市場(chǎng)會(huì)有好的表現(xiàn)，預(yù)計(jì)價(jià)格仍將區(qū)間震蕩，關(guān)注的是期貨的漲跌及需求的力度。

“清風(fēng)”

近期市場(chǎng)價(jià)格形勢(shì)是期貨跌得多，現(xiàn)貨跌得少；庫存小幅升，需求有回落，利空因素主要是：期貨開始貼水，庫存仍在高位，去庫緩慢，終端需求一般，當(dāng)前的利好因素主要有：鋼廠挺價(jià)托市，出廠價(jià)格高掛，欲求需求不會(huì)更差，央行及社融政策向好，利好基建的建設(shè)，近期行情很漲多跌少的節(jié)奏一直持續(xù)，待利空過去后，市場(chǎng)或?qū)⒄鹗幭蛏线\(yùn)行。

“慧悟”

進(jìn)入9月傳統(tǒng)旺季后，鋼價(jià)看漲預(yù)期較強(qiáng)，在高預(yù)期的支撐下，現(xiàn)貨回調(diào)空間有限，期貨市場(chǎng)回調(diào)一周，利空基本被消化，周五走勢(shì)開始抬升，數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)五大品種庫存由增轉(zhuǎn)降，尤其是廠庫去化明顯，表觀需求上升，原料價(jià)格高位震蕩，鋼廠挺價(jià)，鋼貿(mào)被動(dòng)接受價(jià)格，建材成交整體保持20萬噸以上的水平，市場(chǎng)的預(yù)期很好，鋼價(jià)震蕩中仍有小幅上漲空間。

“未來”

從近期市場(chǎng)表現(xiàn)來看，外部因素與產(chǎn)業(yè)本身的影響相互作用，導(dǎo)致價(jià)格在快漲過后通過快速調(diào)整來釋放風(fēng)險(xiǎn)，且不論股市還是期貨市場(chǎng)，跌到一定心理價(jià)位，便會(huì)吸引一部分投機(jī)資金入場(chǎng)，臨近周末，股市風(fēng)向標(biāo)北向資金開始陸續(xù)回流，11日收盤近13億資金涌入A股，黑色系重新俘獲逾4億資金入場(chǎng)，各品種階段性底部支撐顯現(xiàn)，五連跌過后，期螺在3620元上方重獲支撐，并大舉收復(fù)前期失地，最高迫近3700元整數(shù)關(guān)口。現(xiàn)貨交投氣氛略有回溫，北方等個(gè)別地區(qū)成交一度火爆，市場(chǎng)需求雖沒有超預(yù)期釋放，但需求還是存在的。

感謝業(yè)內(nèi)人士們的精彩觀點(diǎn)，不僅讓我們知曉了當(dāng)前市場(chǎng)關(guān)注的市場(chǎng)看點(diǎn)，還談及了許多對(duì)于后市的看法，只希望上述業(yè)內(nèi)人士的精彩觀點(diǎn)能夠給大家?guī)硪恍椭?/p>

                                                                                                                                                   來源：我的鋼鐵網(wǎng)